Los precios mayoristas continuaron su tendencia a la baja por cuarto mes consecutivo, desacelerando 2 pp respeto a febrero. La moderación fue generalizada, e incluso invariante en el caso de los productos importados, implicando que la variación interanual del rubro se ubique en 308%
De acuerdo al Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (Indec), el nivel general del Índice de precios internos al por mayor (IPIM) registró un aumento de 3,4% en abril de 2024 respecto del mes anterior. Esta variación es consecuencia de la suba de 3,8% en los “Productos nacionales” y de 0,0% en los “Productos importados”
Por otra parte, el nivel general del Índice de precios internos básicos al por mayor (IPIB) mostró un ascenso de 2,9% en el mismo período. En este caso, la variación se explica por la suba de 3,1% en los “Productos nacionales”, compensado parcialmente por la baja de 0,2% en los “Productos importados”.
Asimismo, el nivel general del Índice de precios básicos del productor (IPP) registró un incremento de 3,0% en el mismo período, como consecuencia de la suba de 2,7% en los “Productos primarios” y de 3,1% en los “Productos manufacturados y energía eléctrica”.
Manufacturados y Electricidad presentaron la mayor variación, incrementándose en un mes 4,1%. También satos que presentan la mayor variación respecto a abr-23 (+325% a/a). Hacia el interior, Alimentos y Bebidas categoría con mayor peso en este índice (19%), tuvo aumentos en línea con la inflación minorista del mismo rubro: 5,3% mayoristas vs. 6% minoristas.
Dentro de esta categoría se destacaron los aumentos de Productos Lácteos, tal como sucede desde enero (11% m/m en abr-24). Este rubro sumó 3 pp al indice general. Los Productos Primarios por su parte aumentaron 3% mensual (293% a/a), sumando 0,5 pp a la variación del nivel general.
La Construcción
Los costos de la construcción también desaceleraron respecto a marzo, reduciendo su variación mensual a la mitad (8,1% en mar-24). Mano de Obra fue el que más aportó a la suba, sumando 1,8 pp (5% m/m), pero la mayor variación fue de Gastos Generates que aumentaron 5,7% mensual.
Sin embargo, en términos anuales las variaciones de estos rubros soh dispares, alcanzando el 187% у 266% en cada caso.
Por el contrario, los Materiales continuaron desacelerando desde ene-24 y registraron una variación mensual 2,9% (312% a/a), posiblemente explicada en una sobrerreacción previa. Este rubro por si solo aporte 1,6 pp.
Ante estos escenarios, se destaca que la desaceleración de la inflación mayorista replica su sendero positivo para la minorista. Hace 4 meses que la inflación mayorista interanual supera a la minorista, aunque esta diferencia se está achicando.
Comparando contra nov-23 previo a la devaluación, los precios mayoristas se ubicaron levemente por encima de la minorista (118% vs 107%), lo que permite pensar que los minoristas ajustaron sus márgenes en estos meses.
La expectativa del mercado es que la moderación de la inflación mayorista continúe en estos próximos meses, siempre sujeto at impacto de reajustes de tarifas como gas y electricidad (postergados pero pendientes de realizarse) y también una eventual corrección de tipo de cambio, sea cual sea su magnitud. Por esto, proyectamos una variación anual del 125% medido a diciembre